2023年4月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為34.2，較上月下降1.8個點，處于“正常”區間下部；先行合成指數為65.4，較上月上升1.2個點。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見表1。

　　景氣指數在正常區間內下降

　　2023年4月份，中國鋁冶煉產業景氣指數下降1.8個點至34.2，處于“正常”區間下部。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。

　　由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2023年4月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、M2、利潤總額和電解鋁產量等5項指標均處于“正常”區間；氧化鋁產量、主營業務收入、發電量、商品房銷售面積和鋁材出口總量等5項指標處于“偏冷”區間。

　　先行合成指數上升

　　2023年4月份，先行合成指數為65.4，較上月上升1.2個點。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。構成先行合成指數的5項指標中，經季節調整后，較上月有四項指標上升，其中，鋁冶煉投資總額上升1.1%，M2上升0.7%，商品房銷售面積上升5.7%，發電量上升1.0%。

　　行業運行特點及形勢分析

　　4月份，鋁冶煉行業景氣度總體處于正常區間下部，運行特點具體表現為：

　　一是多重因素使得鋁價環比上行。4月份，鋁價整體呈現上升態勢。海外方面，美國通脹壓力走弱，美元指數震蕩下行，海外宏觀負面情緒影響轉弱；國內方面，經濟修復穩步上行，市場交易情緒提振，利多盤面。4月份滬鋁主力合約價格處于18424~19219元/噸之間，均價為18810元/噸，環比上升538元/噸，漲幅2.9%，同比下降3093元/噸，降幅14.7%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。

　　二是生產總體保持平穩。3月份，全國電解鋁和氧化鋁產量總體保持平穩，全國電解鋁產能增減并存。電解鋁產能減產主要集中在青海和云南等地。其中，青海近期發布夏季峰度電力負荷管理，當地電解鋁產能約280萬噸，占全國電解鋁產能的7%，由于當地旱情原因，用電壓力較大；云南自2022年9月進入枯水期，天氣干旱降水量不足，前期二次限電減產產能約190萬噸，占當地電解鋁建成產能的1/3，目前看來復產難度較大；電解鋁產能復產主要集中在四川和廣西等地，近期貴州地區供電緊張的局面已經緩和，復產也在穩步推進中。3月份，全國電解鋁產量為336.7萬噸，同比增長3.0%，日均產量10.9萬噸，環比下降0.5萬噸，同比下降0.3萬噸；氧化鋁產量為681.2萬噸，同比下降0.5%，日均產量22.0萬噸，環比持平，同比下降0.1萬噸。鋁冶煉產品月度日均產量見圖4。

　　三是國內鋁表觀消費不及預期。3月份，下游需求表現不及預期。鋁加工板塊開工水平持穩，龍頭企業生產情況較為穩定，但整體需求增速仍持續放緩，鋁合金、鋁型材等部分板塊訂單呈現上升態勢。整體來看，需求相對平穩下，短期鋁加工開工率將以持穩為主，鋁合金產量和鋁材產量同比均有上升；房地產行業仍呈現持續低迷態勢；汽車終端市場依然相對疲軟，國內有效需求尚未完全釋放，企業經營壓力較大，行業穩增長任務十分艱巨?？偟膩碚f，終端需求偏弱。從鋁消費的主要領域看，房地產方面，3月份，全國房地產開發投資12304.5億元，同比下降7.2%，房地產開發企業房屋施工面積750239.6萬平方米，同比下降4.4%，房屋新開工面積14337.6萬平方米，同比下降34.9%，房屋竣工面積6244.3萬平方米，同比增長32.0%；汽車方面，3月份，汽車產銷分別完成258.4萬輛和245.1萬輛，環比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%。；3月份，全國鋁合金產量132.3萬噸，同比增長16.0%；鋁材產量578.9萬噸，同比增長9.1%。

　　四是鋁土礦進口同比增長、鋁材出口同比下降。由于國內鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持增長態勢，3月份，我國進口鋁礦砂及其精礦1204萬噸，環比增長7.2%，同比增長3.0%。其中，自幾內亞進口882萬噸，環比增長10.3%，同比增長42.7%；自澳大利亞進口209萬噸，環比增長5.0%，同比下降27.6%。鋁材方面，繼續保持以國內循環為主、國內國際互促雙循環的發展格局。3月份，我國未鍛軋鋁及鋁材出口30.1萬噸，環比下降19.6%，同比下降5.4%。

　　綜上所述，在國民經濟延續穩定恢復發展態勢的前提下，我們預計未來一段時期，我國鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間運行，景氣指數可能會保持平穩態勢。（王浩執筆）

　　附注：

　　1. 鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

　　2. 鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

　　3. 鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

　　4. 綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。